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双龙股份:原材料价格上涨使得毛利率下滑

发布时间:2011-08-25    研究机构:天相投资

2011年1-6月,公司实现主营业务收入0.6亿元,同比增长13.48%;营业利润0.16亿元,同比增长4.74%;归属母公司所有者净利润0.15亿元,同比增长4.45%;摊薄每股收益 0.22元。

公司主要从事高分散白炭黑的研发、生产和销售,是国内唯一一家定点生产国防化工用沉淀法白炭黑的企业。

原材料价格上升使得毛利率下滑。报告期内,公司营业利润增幅小于营业收入的主要原因是原材料价格的上升。其中,硅酸钠平均单价为1429.61元/吨,同比上涨35%,纯碱平均单价1758.93元/吨,同比上涨27%,硫酸平均单价为782.32元/吨,同比上涨3.5%,用煤平均单价429.5元/吨,同比上涨22%。原材料价格上涨对公司经营造成了一定的压力。

个别产品毛利率有所下滑,综合毛利率较一季度维持稳定。报告期内,由于原材料的压力,公司高温硅橡胶用产品TMG 型、T150型白炭黑毛利率同比下滑约12个点,公司调整产品结构,增加了毛利率较高的消光剂产品销量,一定程度上维持了综合毛利率的稳定,公司报告期内的综合毛利率为45.95%,虽然较同期下降7.03个百分点,但是与一季度45.7%的毛利率基本保持持平。

募投以及超募项目预计在下半年达到可使用状态。报告期内,公司2万吨募投项目投资进度为64.65%,预计今年8月底可以达到使用状态;而万载3万吨白炭黑超募项目由于万载县地区雨水较多,影响工程进度,目前投资进度为35.96%,预计要在今年11月底达到可使用状态,届时公司应有一个业绩爆发期。

盈利预测和投资评级。预计公司2011-2013年摊薄EPS 为0.44元、0.82元、1.08元,按照8月18日26.84元的收盘价计算,动态市盈率分别为60倍、33倍、25倍。我们看好公司发展前景,维持“增持”评级。

风险提示。核心技术人员流失的风险。

申请时请注明股票名称