移动版

双龙股份:毛利率企稳,经营业绩改善

发布时间:2012-03-12    研究机构:天相投资

2011年,公司实现营业收入1.27亿元,同比增长12.36%;营业利润0.31亿元,同比增长12.24%;归属母公司所有者净利润0.27亿元,同比增长12.1%;基本每股收益0.4元/股;2011年分红预案为每10股派现1元(含税),转增10股。

毛利率逐渐企稳,经营业绩有望改善。报告期内,公司主要产品T150型白炭黑实现营业收入0.55亿元,同比增长20.11%,实现产品毛利率43.45%,同比减少1.98个百分点;TMG型白炭黑实现营业收入0.2亿元,同比减少9.07%,实现产品毛利率42.53%,同比减少4.04个百分点,消光剂系列产品实现营业收入0.26亿元,同比增长28.66%,实现产品毛利率55.46%,同比减少1.73个百分点;TB-2型产品实现营业收入0.1亿元,同比增长40.34%,实现产品毛利率49.11%,同比增加6.23个百分点。受主要原材料纯碱、硅酸钠价格涨幅较大影响,公司实现综合毛利率46.62%,同比减少0.66个百分点,虽然较同期有所下滑,但是与2011年3季度46.11%的毛利率相比已逐渐企稳并有所回升。

产能问题解决,提升综合竞争能力。上市前,公司以技术以及生产工艺见长,最大的问题是产能不足,与其他较大型的白炭黑企业相比,公司产能只有1.6万吨白炭黑产能,规模较小。目前,公司募投2万吨白炭黑项目已投产,而超募3万吨白炭黑项目由于万载地区雨水偏多以及混凝土供应不足,进程较慢,目前正进入设备调试,试生产阶段,公司募投及超募项目合计产能将达到6.6万吨,产能规模跻身行业前列,提高公司在行业内的竞争能力。

工艺技术以及研发能力是公司的核心竞争力。较强的研发以及工艺技术优势是公司的核心竞争力。公司产品保持高毛利率的原因是因为公司具有较强的工艺技术优势,同时,公司又不断研发新产品,公司已成功研制出用于生产绿色轮胎的“GF”系列高分散白炭黑是公司未来的主要看点。

盈利预测与投资评级:预计2012-2013年公司基本EPS分别为0.59元,0.75元,按照最新股价及基本EPS计算对应的动态市盈率分别为:35倍,27倍;维持公司“增持”评级。

风险提示:核心技术泄密风险;环保风险。

申请时请注明股票名称