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双龙股份:以技术优势抢占白炭黑市场先机,询价区间17.2-19.5元

发布时间:2010-08-06    研究机构:湘财证券

专注于高分散白炭黑业务 双龙股份主要从事高分散白炭黑产品的研发、生产和销售,2010年综合产能为1.6万吨。公司共有白炭黑品种二十多个型号,广泛应用于HTV硅橡胶、通用橡胶、涂料、塑料、农药和干粉灭火剂、水性隔离剂、 牙膏、国防化工等领域。

需求增长旺盛,轮胎市场最具潜力 近年来,随着下游领域的扩大、对产品性能要求的提高,白炭黑作为功能性产品处于快速发展中。2009年我国白炭黑产量为75万吨,表观需求量为74万吨,年产能约100万吨,生产企业共59家。2004-2010年均复合增长率为14.71%。分析白炭黑的下游应用领域可以发现:未来汽车的节能、节油发展方向驱使轮胎性能更趋于低滚动阻力以及较低的油耗,轮胎制造商将增加白炭黑在轮胎中的使用比例,生产出符合低碳经济要求的绿色环保轮胎,轮胎市场将是提升白炭黑用量中最具潜力的部分。

行业竞争充分,创新能力把握企业发展脉博 虽然国内白炭黑需求旺盛,但同时值得注意的是产能扩张的速度也较快,以年均15%的速度增长。但主要是普通白炭黑,某些高附加值的特种白炭黑,国内技术水平尚达不到导致无法供给,主要依靠进口,所以尽管行业竞争充分,但具备创新优势的企业才能在激烈的竞争中立于不败之地。

公司技术领先,产品面向高端领域 内白炭黑生产企业中,大部分生产普通沉淀法白炭黑,主要用于轮胎和鞋类;国内能够生产高分散沉淀法白炭黑的生产企业不多,公司为能够同时批量生产HTV硅橡胶用高分散沉淀法白炭黑产品和高档涂料用系列高分散白炭黑(消光剂)产品的生产企业。此外,公司为国内唯一一家国防化工用沉淀法白炭黑定点生产企业。公司率先采用分三段加稀硫酸反应的工艺,各段的反应时间、反应速度各不相同,最终产品的比表面积和DBP吸收值控制在要求范围内,提高了产品质量稳定性。

我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.56元、0.78元、1.13元,给予公司2011年22-25倍市盈率,对应公司合理价为17.2-19.5元。

申请时请注明股票名称